Китайские ИИ-модели демонстрируют низкие показатели доходов

Китайские компании зарабатывают в этой сфере примерно в десять раз меньше, чем OpenAI и Anthropic.

Согласно аналитическому отчету Rhodium Group, совокупный доход всех китайских компаний, занимающихся разработкой искусственного интеллекта, составляет примерно 10% от совокупного дохода OpenAI и Anthropic. Данный факт вызывает сомнения в обоснованности высокой оценки некоторых стартапов из КНР.

В своем исследовании Rhodium Group проводит сравнительный анализ компаний на основе показателя годовой регулярной выручки (ARR), который рассчитывается путем умножения месячного дохода на 12. Этот индикатор отражает текущие темпы роста бизнеса, но не является эквивалентом фактической выручки за прошедший период.

Согласно оценкам Rhodium, среди ведущих китайских разработчиков искусственного интеллекта самый низкий показатель ARR демонстрирует DeepSeek, составляющий 500 миллионов долларов. MiniMax демонстрирует ARR на уровне 800 миллионов долларов, Moonshot — 1 миллиард долларов, а Z.ai в середине текущего года сообщила инвесторам о росте ARR до 1,8 миллиарда долларов.

Rhodium Group оценивает ARR ByteDance в 4 миллиарда долларов и Alibaba в 2,4 миллиарда долларов. Для сравнения, у OpenAI этот показатель достигает 40 миллиардов долларов, а у Anthropic — 65 миллиардов долларов.

Аномально высокая оценка DeepSeek в контексте годовой регулярной выручки

Инвесторы проявляют значительный оптимизм в отношении китайских стартапов, что приводит к завышенным оценкам их стоимости.

«Отношение стоимости к выручке в настоящее время представляется чрезмерным для Moonshot и DeepSeek», — отмечается в отчете Rhodium. 

Аналитики указывают на то, что оценка этих компаний превышает их годовую регулярную выручку в 50 и 163 раза соответственно. Для сравнения, мультипликатор для OpenAI составляет 34, а для Anthropic — 21.

Следует отметить, что Rhodium Group, вероятно, использовала данные, доступные на летний период, которые свидетельствуют о быстром росте спроса на китайские ИИ-модели с низкой базы. В середине текущего года Z.ai повысила прогноз годового ARR с 2,4 миллиарда долларов до 3 миллиардов долларов.

Китайские разработчики активно стремятся монетизировать доступ к своим моделям через сторонние сервисы. Открытый исходный код позволяет пользователям с достаточными вычислительными ресурсами самостоятельно загружать и запускать такие модели без обращения к их создателям.

В отличие от этого, большинство ведущих американских моделей искусственного интеллекта имеют закрытый исходный код. По данным платформы Artificial Analysis, использование передовых моделей OpenAI и Anthropic для выполнения одной задачи обходится значительно дороже по сравнению с китайскими аналогами.

Финансовая зависимость китайских разработчиков от внешних источников капитала

«В условиях ограниченного финансирования ведущим китайским лабораториям искусственного интеллекта будет значительно сложнее обеспечить устойчивое расширение бизнеса», — подчеркнул Логан Райт, партнер Rhodium Group и соавтор отчетного исследования.

По его словам, китайские разработчики будут существенно зависеть от динамики фондового рынка, что исторически затрудняет привлечение капитала через этот канал в Китае. Государство оказывало поддержку в финансировании оборудования и наращивании вычислительных мощностей, однако, вероятно, не будет осуществлять прямые инвестиции в ИИ-лаборатории.

По оценкам Rhodium Group, более 60% капитала, вложенного в акционерный капитал китайских производителей ИИ-чипов и серверов, поступило от государственных структур.

Ожидается, что Anthropic проведет IPO в США в следующем месяце, в то время как выход OpenAI на биржу запланирован на следующий год. Согласно имеющимся данным, Moonshot подала конфиденциальную заявку на размещение акций в Гонконге, а DeepSeek также готовится к проведению IPO.

Подготовлено ТИАП по материалам CNBC.

Понравилась ли Вам статья?